志高机械产品有钻机、螺杆机两大类，应用于矿山挖掘、工程建造等范畴，2021年至2023年营收规划先降后升的情况下，净利润比年添加，从6694万元提高到1.04亿元。
挖贝研究院经过对志高机械招股书、一轮问询回复进行研读，发现有几个有意思的现象：
一是公司收入占比过半、毛利奉献占七成的钻机产品接连多年“超负荷”产销，产能利用率最高到达175%。与此一起，2022年应收账款余额翻番。别的，IPO新增产能建造期为两年，这意味志高机械超负荷出产还要至少保持2年以上，加上报告期3年超负荷出产，意味着公司超负荷出产超越5年。
二是公司IPO后再次融资需求十分激烈。据了解，此次IPO募资总额为5.36亿元，其间4.29亿元方案用于钻机扩产。与此一起，公司现在资金链十分严重，到2023年底公司货币资金1.33亿元而短期告贷1.84亿元，一旦新产能投产，公司配套资金会添加，进一步加大资金压力。
三是志高机械发表称公司是详尽区分范畴国内前三，却有“县级”企业进入前五大客户。
志高机械在一轮回复中发表称，2021年至2024年上半年钻机产能利用率分别为146.64%、127.76%、162.02%和175.23%，一起公司2021年至2023年产销率在97%至129%。这在某种程度上预示着公司钻机产品多年处于“超负荷”出产状况，且所产钻机根本悉数出售出去。
上述数据无疑对我们说，公司钻机产品十分紧俏。但问题又来了，招股书显现，该公司2022年应收账款暴升，从上年的4928万元增至当年的1.04亿元。该款产品是公司第一大产品，当年出售的收益占公司总营收的一半左右。
志高机械发表称，2021年至2024年上半年公司钻机产品的产值分别为1650台、1027台、1344台和843台，结合同期产能利用率数据预算，公司钻机年产能大约在800台至1150台之间。
公司此次方案IPO募资5.36亿元，其间4.29亿元方案用于钻机扩产，新增产能300台。结合上述预算数据，扩产后公司钻机年产能最高到达1450万台，和2021年1650台产值、2024年上半年843台产值比较，产能依然不行。
别的从资金面看，志高机械到2023年底账上货币资金1.33亿元而短期告贷到达1.84亿元。后续新增产能后公司各项运营本钱将增大，或将带来更大的资金压力。
依据招股书发表，志高机械是螺杆机和钻机详尽区分范畴排国内前三的企业。按出售形式区分，经销收入占多半左右，直销收入占两成左右。
不过从公司2023年前五大客户来看，一家“县级”客户进入名单，是经销商费县正腾工程机械有限公司。
再从经销形式看，公司在一轮回复中发表的2024年上半年前五大经销商中，排第二、第三的经销商均为“县级”客户：费县正腾工程机械有限公司、蒙阴县飞达矿山工程机械有限公司及其关联方。材料显现，费县、蒙阴县均从属山东省临沂市。
招股书中，志高机械列举了4家同行业可比公司，这一些企业前五大客户中未呈现“县级”客户。友商鑫磊股份的成绩规划、经销收入占比与志高机械无显着距离，该公司2023年前五大客户的4家境内客户中，3家是“省级”、1家是“市级”。
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