上一交易日原油震荡走高，因短期内利空消息暂缓。能源市场需要我们来关注的消息和数据：1. 据外电2月3日消息，OPEC+声明显示，OPEC+重申遵守此前的石油产量协议，以确保石油市场的稳定。2.美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)周五在其非常关注的报告中表示，2024年7月以来首见。本周美国能源企业连续第一周增加石油和天然气钻机数，为多个方面数据显示，截至2月7日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数增加4座，至586座。贝克休斯称，尽管录得周度升幅，但本周钻机总数仍较去年同期减少37座或6%。贝克休斯称，本周活跃石油钻机增加1座，至480座:天然气钻机增加2座，至100座。3. 据外电2月7日消息，美国商品期货交易委品多个方面数据显示，截至2月4日当周，基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸。当周，投机客减持纽约和伦敦两地WTI原油期货及期权净多头头寸54,476手，至123,532手。
行情研判：美国新任总统最终明确力促美国原油生产，短期内原油利空出尽，有反弹可能，但不改变其中长期走弱的趋势。
上一交易日因国际原油跌势暂缓，燃料油震荡上行。据外电2月7日消息，亚洲高硫燃料油裂解价差周五从贴水变为升水，延续了前一天的涨势，此前美宣布对伊朗实施更多制裁。多个方面数据显示，新加坡3月380cs高硫燃料油较布伦特原油裂解价差收报每桶升水53美分，持于逾五年来顶配水平。该价差上一次出现升水是在2019年9月。380cst高硫燃料油现货较新加坡报价升水维持在每吨7美元以下，超低硫燃料油现货升水持稳于每吨5.5美元左右。超低硫燃料油裂解价差小幅上涨，收报每桶升水约11.50美元。新加坡交易窗口据报未达成高硫燃料油交易，也未达成超低硫燃料油交易。
行情研判：全球贸易格局在美国总统的影响下面临重构的局面，因此导致全球航运市场遭遇一定挑战，所以作者觉得燃料油走势偏弱。
上一个交易日杭州PP市场报盘部分拾升，下游工厂味续复工，市场询盘增多，商家试探高报，实盘成交可商谈。截至午盘，拉丝主流报盘7370-7420元/吨。余姚市场LLDPE价格下降30元/吨左右，供压利空市场心态，商家多降价出货
行情研判：2025年聚烯烃产能扩张的压力较大，下游需求前景将决定这些产能是否能被市场所消化。但内需仍未提振的情况下，外需再受影响，聚烯烃将面临供过于求的局面，预计节后塑料和聚丙烯面临供过于求的局面。
上一交易日，合成橡胶主力收涨1.93%，山东主流价格上调至14900元/吨，基差持稳。几个变化，由于海外制造业在修复，对于轮胎出口的担忧可以暂时搁置，美元指数回落预期或使得整体大宗在一季度走一个通胀预期，成本端丁二烯或得到原油企稳的支撑，所以对于前期看空的观点修正，阶段性偏多对待。原料端，丁二烯价格持稳至12800元/吨，后市或偏强震荡；供应端，中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率回落至65%附近，同比处于中性水平；需求端，2025年春节期间半钢轮胎样本企业平均计划放假天数在10.13天左右，比去年同期增加1.91天左右。但就往年数据分析来看，节后产能利用率表现恢复较快，对顺丁橡胶的刚性需求较为稳固；库存端，厂家库存环比累库，同比回到中性偏高水平，贸易商库存环比累库，同比处于中性水平。
上一交易日，天胶主力合约收涨1.86%，20号胶主力合约收涨1.53%，上海现货价格上调至16800元/吨，基差持稳。几个变化，由于海外制造业在修复，对于出口的担忧可以暂时搁置，美元指数回落预期或使得整体大宗在一季度走一个通胀预期，所以对于前期看空的观点修正，阶段性偏多对待。供应端，东南亚降雨减少缓解割胶制约，但国内全面停割，越南减产、泰国过渡至低产期，全球供应压力趋缓；需求端，轮胎厂开工季节性走低，成品轮胎库存季节性累库，半钢胎强于全钢胎的结构预计将延续，整体成品库存进入累库周期，外需短期维持韧性，后市有走弱风险，11月轮胎出口环比走弱；库存端，目前天然橡胶社会库存同比处于低位，后市累库或超预期，青岛港601298）口到货量增加或改善20号胶结构性紧张，一季度仍存累库预期（压制涨幅）；消息面上，最新多个方面数据显示，2024年全球天胶产量料同比增加2.8%至1429.1万吨。
上一交易日，PVC主力合约收涨1.45%，现货价格上调（+30-50）元/吨，基差持稳。节前PVC市场呈现震荡走弱态势，阶段性反弹因下游高价抵触未能有效传导，基本面具体来看，供应端，2025年春节期间上游开工负荷稳定，周产量维持46万吨以上（近三年高位），氯碱一体化盈利支撑高开工率延续；需求端，硬制品企业受冬季淡季影响显著，节后订单预期偏弱，产能利用率与节前持平，房地产需求疲软叠加新产能释放，节后库存去化压力凸显，需着重关注新增投产进度及春季检修落地情况；液碱反弹，液氯低位震荡，动力煤兰炭平稳，乌海电石平稳部分地区补跌，下游亏损收窄；氯碱内地装置近900万产能，预估超3/4亏损装置亏损。
华东地区电石法五型现汇库提报价在4860-5020元/吨，乙烯法弱势震荡在5200-5300元/吨。
隆众数据统计显示，截至2025年2月6日，中国PVC生产企业厂库库存可产天数在7.1天，环比增加65.12%。节后主受春节长假影响，厂库节日性增长。
上一交易日，尿素主力合约收涨0.46%，山东临沂市场上调至1640（+10）元/吨，基差持稳。成本端反弹，供需偏宽松，震荡思路对待。基本面具体来看，供应端，供应高位延续：节前气头企业复产推动日均产量至19.40万吨（同比+12.5%），2月中上旬预计维持19.4-19.8万吨水平；需求方面，农需方面，返青肥备货受雨雪天气节奏影响，需求释放或呈脉冲式特征，倒春寒风险需警惕；工需方面，高氮肥需求复苏或带动开工率回升，但板材行业受经济环境压制，库存积压致节后复工滞后（预计元宵节后启动）；截至2025年1月22日，中国尿素企业总库存量143.49万吨，较上周减少19.46万吨，环比减少11.94%。
上一交易日，PX2505主力合约上涨，涨幅2.55%。亚洲PX CFR中国收盘价866美元/吨，PX FOB韩国收盘价为845美元/吨，PXN价差调整至200美元/吨，PX-MX价差在78美元/吨。供需方面，PX负荷在87%，国内2月份基本上没明确的停车检修计划，3月逐渐有检修计划，远期有支撑。镇海炼化开工恢复至95-105%，福建联合石化负荷恢复至70-80%，中海油惠州负荷在85-95%，东营威联石化（富海）负荷下降。国外装置方面，日本一条35万吨PX装置已于1月底停车执行计划内检修，预计检修时间45天左右。成本端方面，原油价格震荡偏弱运行，短期支撑不足。
综上，近期供应端有改善，盘面小幅反弹，但成本端油价震荡偏弱运行，缺乏驱动。PX供需与成本博弈，短期谨慎对待上方高度，预计震荡调整为主，考虑区间操作，注意成本端原油变动和供应端变化。
上一交易日，PTA2505主力合约上涨，涨幅2.41%，华东市场现货价为5010元/吨，基差率-1.92%。供应端方面，1月下逸盛宁波3线成，另外个别装置负荷小幅调整，至本周四PTA负荷在80.5%。中国台湾一套150万吨PTA装置近日起停车检修，预计2.12附近重启。需求端方面，春节之后聚酯检修装置陆续重启，聚酯负荷有所回升，初步预计周末到下周装置重启相对集中。江浙终端零星开工，终端工厂原料备货维持。成本端方面，PTA加工费下滑至240元/吨，PXN在200美元/吨左右，受外围因素影响，原油和PX价格偏弱调整，支撑不足。
综上，短期PTA供需有所改善，盘面小幅反弹，但外盘原油价格震荡走弱，成本支撑不足，短期PTA或震荡运行，需谨慎对待上方空间，考虑区间操作为主，注意控制风险。
上一交易日，乙二醇主力合约上涨，涨幅0.92%，华东市场现货价为4700元/吨，基差率0.68%。乙二醇整体开工负荷在76.92%（环比1.23上升3.78%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在75.1%（环比1.23下降0.38%）。华东一套80万吨/年的乙二醇装置此前计划于3月底4月份重启，目前消息重启时间推后至6-7月份。库存方面，华东主港地区MEG港口库存约67.2万吨附近，环比上期（1.26）增加12万吨，港口库存有累库但水平仍偏低。2月5日-2月9日，主港计划到货总数约为19.6万吨。需求方面，下游聚酯开工上升至81.7%，终端织机开工零星回升重启。
综上，短期乙二醇预到港增加叠加库存累库，供应回升，但库存低位相对抗跌，且需求慢慢地恢复，预计短期乙二醇窄幅震荡运行，下方空间存在限制，区间操作为主，后市或有季节性累库，中长期上方承压，关注港口库存和上下游装置变动情况。
上一交易日，短纤2503主力合约上涨，涨幅1.16%。供应方面，短纤装置负荷下降至66.7%附近。直纺涤短工厂一月份合计有233万吨检停产，年后有25万吨左右，预计在2月份逐渐重启。需求方面，直纺涤短工厂销售高低差异分化较大，平均产销57%。江浙终端零星开工，江浙样本加弹开工在11%，江浙织机开工在15%，江浙印染在10%。成本效益方面，PTA和乙二醇震荡偏弱运行，原油价格出现小幅下滑，涤纶短纤1.4D加工差调整至1160元/吨附近。
综上，节后下游终端需求慢慢地修复，带来支撑，叠加成本走强，盘面有所止跌，但成本端预计震荡运行，驱动不足。预计后市短纤或震荡调整，考虑跟随成本端区间操作，注意控制风险，关注下游工厂重启进度。
上一交易日，瓶片2503主力合约上涨，涨幅1.38%。成本效益方面，短期原料端PTA小幅反弹，但上方承压，瓶片加工费调整至445元/吨附近。供应方面，聚酯瓶片装置负荷上升至67%，节后装置陆续重启，华南一套年产50万吨聚酯瓶片装置计划升温重启，该装置于12月初停车检修，供应压力或增大，关注重启进度。需求端方面，下游软饮料消费逐渐回升，但内需仍不足。瓶片12月出口增长迅猛，同比上涨52%。瓶片全年增速在30%左右，推动整体聚酯产品出口高速增长。
综上，短期瓶片内需偏弱，但出口保持高增速，需求端有韧性。短期成本小幅反弹，带动下游瓶片有所修复，但涨幅不及原料端。瓶片供需基本面缺乏驱动，弹性仍在成本端，预计后市跟随成本端震荡调整为主，关注成本价格变化以及外围因素扰动。
远兴能源000683）目前年产680万吨/年。2025年一季度除一期项目二线月下旬进行计划检修外其余产线均正常生产。库存方面创历史上最新的记录，截至2月6日，国内厂库总库存184.51万吨，较节前增加41.56万吨，环比增幅29.07％。价格相对来说比较稳定，国内国内轻碱主流出厂价格仍在1350-1600元/吨，重碱主流终端价格在1300-1650元/吨。春节前刚需原材料储备完成，预计节后新订单增加有限，需要一段时间恢复。随着收假，物流运输将会逐步恢复，贸易商成交预计也逐步修复。供应方面仍然充裕，下游暂未出现明确反弹信号。
目前整体看来下游基本按需采购，供需宽松格局仍然维持。国内纯碱市场稳中震荡，成交价格灵活。
当前在产产线条。受春节假期影响，多地休市，库存出现不同幅度增加。截至2月6日，全国浮法玻璃样本企业总库存6014.4万重量箱，创历史高位，环比增加38.72％，同比增加60.32％；全国周均价1324元/吨，环比下降0.41元/吨。受未来房地产传统“金三银四”影响或有短期预期抢跑，但实际仍需观测商品现房及二手房成交量变动。如行业整体利润修复不佳，2025年超十年龄以上产线月“两会”带来的宏观情绪也将产生部分扰动。
节前浮法去库，总量来看仍然充裕，整体宽松格局仍在。具体仍需关注后续下游汽车、光伏、地产等终端消费情况；十年期以上产线冷修实况以及“两会”带来的宏观情绪扰动。
目前杭电化26万吨氯碱装置2025年2月6日预计进入检修，预计2025年2月9日恢复。2025年下游氧化铝新增产能预期1180-1320万吨不等，另外海外氧化铝生产装置投产预期也将带动出口增量。但实际来看，由于氧化铝投产节奏不确定性叠加节后碱厂累库，若后续氧化铝采购意愿较弱，报价相对平淡情况下，近月或持续承压。以山东地区为基准，目前山东氧化铝对32%离子膜碱采集价约930元/吨，较前期略微下浮。
节后下游投产节奏有变，近月预期落空，快速滑落。但未来仍需注意年内下游产能兑现和烧碱新增产能兑现错配造成的阶段性时机。
2024年全国共计投放纸浆新增产能545万吨。根据隆众资讯，年底晨鸣纸业000488）大规模进入停机状态，使得2025年春节假期期间开工水平明显低于往年中等水准，但产量远超往年同期。考虑假期结束后太阳纸业002078）前期搬迁装置存复产预期，晨鸣纸业多个基地也存恢复生产的可能性，因此预计节后国产阔叶浆产能利用率或将宽幅上行。另外，据卓创资讯301299），SUZANO、Arauco陆续发布2月木浆报价，亚洲区域阔叶浆报价590美元/吨（包括1月提价20元在内，目前已提价40元）。
外盘报价支撑下，阔叶浆市场继续上行。随着节后下游原纸市场节前采购节奏逐渐恢复，耗浆数量将会略有提振，对浆市有一定支撑。
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